中国国债协会会长孙晓霞：地方债高质量可持续发展需强化“三个意识”

中国国债协会会长、财政部金融司原司长孙晓霞日前参加《中国地方政府债券蓝皮书》发布会暨政府降杠杆研讨会时表示，应强化“三个意识”，促进地方债高质量可持续发展。

孙晓霞指出，地方债正式发行11年以来，在支持积极财政政策、提供合法融资渠道、服务地方实体经济、促进金融市场建设等方面发挥了重要作用。截至2021年3月底，我国地方债已累计发行近32万亿元，余额超过26万亿元，占债券市场存量的22.17%。她表示，地方债的发行一方面有效保障了地方政府筹集建设基金，特别是重点领域融资的需求，促进了地方经济实现稳步增长、结构调整和补短板；另一方面，用低利率、低风险、高信用的银边债券置换地方政府债务，不仅大幅降低了融资成本，节约了利息支出，而且有效化解了潜在金融风险，促进了债券市场结构优化和多层次市场体系的健全。

谈及地方政府债券的发展，孙晓霞指出，我国正加快构建新发展格局，“十四五”规划和2035年远景目标纲要对提高地方债的质量与效益提出了新要求。未来实现地方债高质量、可持续发展需要强化“三个意识”：

一是要强化市场意识，提高市场化发行水平。作为资本市场的一种金融产品，地方债要遵循市场运作基本规律和规则：坚持市场化发行，不断优化发行定价机制，使发行利率能够合理反映地区差异与项目差异；完善信息披露，提高债券发行透明度，为投资者决策提供充足的信息参考；优化债券期限结构，均衡设置一般债券期限结构，坚持专项债券期限与项目期限相匹配；积极拓宽发行渠道，推动投资主体多元化，提升二级市场流动性。

二是要强化风险意识，实现可持续发展。当前，我国债务风险总体可控，2020年政府负债率为45.8%，低于国际通行的60%警戒线，但地方债区域风险有所暴露，部分地方政府债务规模过大而财力不足，存在偿债风险。为防范化解地方债务风险，保障地方债可持续发展，从短期来看，在保持债务规模合理可控的同时，要调整优化债务结构，并加强债务项目全过程、全生命周期的绩效管理，提升债券资金使用效率；从中长期看，提高资源配置效率，推进经济高质量发展，从根本上降低杠杆率，是解决地方政府债务问题、实现可持续发展的基本之策。

三是要强化规则意识，打造良好发展环境。一方面，发挥市场化约束作用。目前，参与地方债市场的机构类型较多，涉及信用评级公司、律师事务所、会计师事务所等众多第三方专业机构，但相应的市场规则体系还不够完整。因此，要进一步加强信息披露和信用评级体系建设，促进市场化融资约束机制的形成。另一方面，健全法治约束。当前，我国政府债立法相对滞后，缺少政府债基本法，虽然有关地方债的制度文件很多，但法律位阶较低，且缺乏系统性和协调性。因此，要加快地方债立法，依法规范地方政府举债行为，增强地方债的法律约束力。