4755.86亿元！地方债发行迎来“开门红”

2025年开年以来，我国地方债发行正在有条不紊推进中。中国地方政府债券信息公开平台（www.celma.org.cn）显示，截至2月6日，相关地方已发行地方政府债券4755.86亿元。

从地域上来看，已有北京、天津、河北、安徽、厦门、江西、山东、青岛、河南、湖北、湖南、广东、海南、四川等地成功发行2025年地方政府债券。其中，广东发行规模位居第一，达到1181.03亿元。山西、吉林、江苏、浙江、宁波、福建、广西、甘肃等地也已公布了2月份地方政府债券发行安排。

从类型上来看，相关地方一般债券发行规模为955.49亿元，占比20.09%，专项债券发行规模为3800.37亿元，占比79.91%；新增债券发行规模为2761.61亿元，占比58.07%，再融资债券发行规模为1994.25亿元，占比41.93%。

“地方债一季度发行节奏是影响经济开年走势的重要因素，对债市也会带来影响。”招商证券固收首席分析师张伟分析认为，2024年8—9月和11—12月是地方债发行高峰，预计2025年地方债发行节奏将更加均衡，一季度发行量将超过去年水平。主要原因包括：2024年12月，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（以下简称《意见》），提出开展专项债券项目“自审自发”试点，下放专项债券项目审核权，试点地区专项债券项目清单经省级政府审核批准后即可立即组织发行，这将提升专项债券发行节奏；2024年2万亿元置换债券于11—12月密集发行，2025年2万亿元置换债券额度已经下达，地方政府可以择机发行。

《意见》明确提出“加快专项债券发行使用”“优化专项债券项目审核和管理机制”，引发市场广泛关注。财政部副部长廖岷在1月10日国新办新闻发布会上表示，2025年财政政策“非常积极”，其中，在时机上，做到主动靠前发力，增强政策前瞻性和针对性。财政部预算司司长王建凡在会上介绍，在10个省以及雄安新区开展专项债券项目“自审自发”试点，赋予地方更多灵活性和自主性，提高债券资金发行使用进度和配置效率。其他省份按照原来规定的渠道报送项目审核，但也有改进措施，即提高项目申报频次，每年安排4次申报窗口，地方定期申报项目，国家部委定期审核把关，提高工作效率。所有省份在建续发项目实行“绿色通道”。

“我们判断，央行货币政策仍将维持偏松的基调，资金面持续收紧的风险小，一季度债市仍处于友好环境，这意味着地方债也处于友好环境。”张伟预计，综合考虑地方债发行量提升，银行、保险、基金等金融机构配置力度加大等因素，2025年地方债将迎来供需两旺，流动性有望进一步改善。